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忽視自然不再是財政政策和債務可持續性分析的選擇

尼古拉·蘭杰 卡洛·帕斯夸 克里斯托弗·亞當

格蘭瑟姆氣候變化與環境研究所網站

2025年7月15日

斯里蘭卡雅拉國家公園的一個干涸湖泊。照片：Chamika Jayasri，Unsplash

環境退化是一種結構性經濟風險，而不是一個次要問題。尼古拉·蘭杰、卡洛·帕斯夸和克里斯托弗·亞當解釋了為什么在國際金融機構審查IMF-世界銀行債務可持續性框架時，整合自然必須成為核心優先事項。

將自然納入財政政策是經濟穩定的關鍵優先事項，我們擁有實現這一目標所需的數據和工具——正如我們格蘭瑟姆研究所和牛津大學的新報告表明的那樣。在全球范圍內，超過GDP的一半全部或部分依賴于自然資本（或生產性自然資產存量）提供的生態系統服務。這種依賴性在低收入國家尤為明顯。這些國家的經濟活動與生態系統服務密切相關，例如水資源供應、土壤肥力、授粉和抵御自然災害，但由于環境退化，這些服務正日益受到威脅。

盡管有這些證據，但用于評估低收入國家債務風險并為國際金融和財政政策提供信息的主要國際工具——國際貨幣基金組織-世界銀行低收入國家債務可持續性框架——尚未系統地整合與自然相關的風險。我們受委托評估其對低收入國家和國際金融的影響，并得出結論，這種疏忽可能會產生不切實際的宏觀經濟基線，忽視潛在的脆弱性，并抑制本來可以增強長期經濟韌性和增長的投資。

自然作為宏觀關鍵因素

環境退化的不利經濟影響日益明顯。例如，在巴基斯坦，自然系統退化對健康負擔造成了重大影響，2015年與環境相關的健康影響成本估計占GDP的6.5%。在馬拉維，農業占GDP的20%以上，占就業的80%，但世界銀行的研究表明，馬拉維大約80%的土地退化，導致農業生產力下降，威脅到長期經濟產出和財政穩定。在洪都拉斯，毀林加劇了山體滑坡和洪水風險，增加了重建成本和貿易中斷。

這些影響并非孤立事件：相反，自然資本退化是一種系統性威脅，已經在破壞增長，破壞財政可持續性，損害許多低收入國家的主權信用。實證證據表明，環境退化對經濟基本面有重大影響：

生態系統退化加劇了災害，導致GDP大幅收縮，縮小財政空間，并損害恢復。例如，在許多小島嶼發展中國家和脆弱國家，這些問題導致GDP下降了10%以上。

自然資本的枯竭會削弱生產率，尤其是農業和原材料行業的生產率，也會損害制造業等相關部門的生產力，這些部門在低收入國家的GDP和就業中占很大份額。它加劇了全球價格的波動。

與自然相關的壓力和沖擊，例如過度開采地下水導致的水危機、疾病爆發、野火和土地退化，會影響公共支出、財政平衡和主權債務軌跡，尤其是在對環境災難高度脆弱性的情況下。有明確的證據表明，現有的沖擊影響著能源、采礦和農業等大型部門，這些沖擊與國內環境退化有關，特別是通過與水供應的聯系，但也與國際自然相關轉型沖擊（經濟行為者與向自然友好型經濟的轉型不一致）和物理沖擊的脆弱性有關。

根據國際貨幣基金組織自己的指南，任何可能破壞財政可持續性、損害金融體系韌性或降低市場信心的因素都屬于“宏觀關鍵”因素，應納入債務可持續性分析。自然資本的退化現在顯然是宏觀關鍵的。在許多低收入國家，環境沖擊發生的頻率越來越高，其影響因生態系統的長期退化而被放大。

我們在報告中引用的世界銀行研究內容表明，到2030年，關鍵生態系統服務（如授粉、漁業和森林監管）的部分崩潰可能導致低收入國家的GDP損失超過10%。如果成為現實，這種與自然相關的沖擊將對低收入國家的債務可持續性構成與國際貨幣基金組織和世界銀行經常考慮的同樣大的威脅。因此，如果不考慮這些風險，可能會導致不可持續的借貸、低估相關的財政壓力和增加的債務困境。

大自然是對穩定和增長的投資

我們的報告得出結論，不僅必須將自然視為風險來源，還必須將其視為戰略投資機會;其可持續管理的經濟效益可能是巨大的。例如，在剛果民主共和國，森林和景觀的可持續管理到2050年可能會產生15倍于投資成本的效益。生態系統恢復（如再造林、濕地恢復和可持續土地管理）可以提高農業生產力、保護基礎設施、減少災害脆弱性并支持創造就業機會。

當被視為對生產性資本的公共投資時，基于自然的解決方案有助于經濟多元化和長期穩定。然而，在目前的債務可持續性分析方法下，此類支出通常被視為財政負債，而不是降低風險和改善宏觀經濟基本面的投資。

將自然融入低收入國家債務可持續框架可行且必要：

我們的報告得出結論，將自然納入低收入國家債務可持續框架在技術上是可行的，而且與政策相關。我們為財政和債務可持續性分析提出的具體近期建議是：

自然相關沖擊的壓力測試

將自然納入基線增長情景

將基于自然的投資重新歸類為促進增長

利用現有工具和數據

加強機構能力。

對于在低收入國家運營的政策制定者、債權人和金融機構來說，信息很明確：忽視自然不再是一種選擇。環境退化是宏觀經濟不穩定的一個主要且日益增長的驅動因素。與此同時，大自然是促進穩定性、韌性和長期增長的最具成本效益但未得到充分利用的工具之一。

在國際金融機構審查債務可持續性框架時，整合自然必須成為核心優先事項。這樣做不僅在分析上是合理的，而且在經濟上是審慎的，在財政上也是負責任的。

閱讀作者報告《將自然納入國際貨幣基金組織-世界銀行的低收入國家債務可持續性框架》，該報告由外交、聯邦和發展辦公室委托編寫，并由氣候、環境與自然服務臺發布。